上市券商一季度业绩整体承压

Wind数据显示，截(jié)至4月29日20时，A股上市券商中已(yǐ)有37家披露了(le)一季报。受市场波动等因素影响，多数券商今年一季度业绩承压(yā)，部分券商则(zé)凭(píng)借(jiè)投资业务收入增加实现了业绩逆势增长。

除一季报业绩表现外，近期国联证券(quàn)与民生证券重组整合迎来新进展成为证券(quàn)行业另(lìng)一大引发投资者高度关注的话(huà)题。在业内人(rén)士看来，行业并购重(zhòng)组预(yù)期的升温及监管对行业做强做优定位的再明确上市券商一季度业绩整体承压(què)，有望给证券板块带来(lái)催化，综合(hé)实力强、受益资(zī)本市场改革深(shēn)化(huà)的头部券(quàn)商，以(yǐ)及有并(bìng)购重组预期(qī)的标的(de)值得关注。

仅7家净利同比增长

从已披露一季报的37家上市(shì)券商看，一(yī)季度A股三大股指的分化走势给券商自营业务带来了不小挑战，IPO阶段性收紧又使得券(quàn)商投行业务规模有所压缩。整(zhěng)体上看，上市券商一季度业绩明(míng)显承压。

Wind数据显示，在前(qián)述37家上市(shì)券商中，仅有6家营收较上年同期增长，净利(lì)润同(tóng)比增长的券商(shāng)也仅有7家；在业绩下滑的券商中，29家营收及归母净利(lì)润双双遭遇下滑，多数(shù)券商营收、净利(lì)润降幅在10%以上。

对于业绩下滑，多数券商在(zài)一季(jì)报中将其归因(yī上市券商一季度业绩整体承压n)于投资(zī)收益的减少，公允(yǔn)价值(zhí)变动收益的(de)下(xià)滑甚至(zhì)由(yóu)盈转亏也成为不(bù)少券商业绩的重要拖(tuō)累因素。不过，值得注意的是，面对同样的(de)市(shì)场行情，有的券商反而凭借投资业务收入增加实现了业绩增长，从体量(liàng)上看，这些券商多为中(zhōng)小型券商。

以东兴证券为例，今年一季度，公司实现营收19.80亿元，同比增(zēng)长112.56%，实现净利润3.60亿元，同比增长64.28%。对此，东(dōng)兴证券告诉中国证券报记(jì)者，公司建立了较为完善的投研体系和严谨有(yǒu)效的内(nèi)控(kòng)机制，坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)稳健的(de)投(tóu)资理念，以固定收益证券投资为核心，较好地(dì)把(bǎ)握(wò)了一季度债市行情；权益(yì)投资方面则重点布局业绩扎实、分红稳定的上市公司，取得优秀投资(zī)回报。“2024年公司将继续坚持绝对收益理念(niàn)，强化投(tóu)研能(néng)力，保(bǎo)持在(zài)宏观经济和产业周期等领域的研究优势，提升大类资产配(pèi)置能(néng)力，丰富细化多资产交易策略，促进投(tóu)资收入结构多元化。”

在东兴证(zhèng)券非银首席分析师刘嘉玮看(kàn)来，二级市场(chǎng)波动加剧增(zēng)加了券(quàn)商(shāng)业绩的不确定(dìng)性和预测难度(dù)，行业内业务结构和投资策略具(jù)有一定前(qián)瞻性(xìng)的券商业绩或有穿(chuān)越周(zhōu)期的可能性。

积极(jí)应(yīng)对市场(chǎng)变化

面(miàn)对市场波(bō)动等挑战，一些券商在坦言经营(yíng)压力的同时，也在积极(jí)谋求如何应(yīng)对市场(chǎng)变化(huà)并(bìng)进一步提升(shēng)其经(jīng)营水平。

“报告(gào)期内(nèi)公司经营业绩的下(xià)滑主要源于衍生品业务收缩和科(kē)创板跟投浮亏，以及投行业务(wù)收入同比下(xià)降。公司一季度业(yè)绩阶(jiē)段性承压，但也积(jī)极应对市场变化，聚焦增收节支和经营(yíng)效能提升(shēng)。”中(zhōng)信建投表示。

据了解，一(yī)季度中信建投(tóu)一方面深挖现有业务增(zēng)收潜力，积极(jí)拓展并购重组、战略客户综合服务、财富管理产品配(pèi)置等新的收入增长点；另一方(fāng)面深入开展“降费节支、精益增(zēng)效”专(zhuān)项工作，同时加大(dà)人员优化配置，提高资(zī)源利用效(xiào)率。展望未(wèi)来，中信建投(tóu)表示，公司将以更加积极的作为直面业(yè)务发展的(de)现实挑战，努力在建(jiàn)设金融强国的(de)伟大(dà)事业中发挥更大作用。

在公(gōng)布一季报的同时，国泰君安还发布了2024年“提质增效重回报”行(xíng)动方案，提出了诸如“推动业务竞争力(lì)全面提(tí)高，加(jiā)快打造一流(liú)投资银行”“强化管理提升，通(tōng)过精细化管理提(tí)质增效”“加强沟通交流(liú)，重视股东诉求(qiú)和投资者呼声”等一系列(liè)目标，并表示公司聚焦业务发展和降(jiàng)本增效，努力通过良好的业(yè)绩表现、规范(fàn)的公(gōng)司治理、稳健的投资者(zhě)回报，切实履行上市公司的(de)责(zé)任和义务，回(huí)馈投资者的信(xìn)任，维护公司市(shì)场形象，共同促进资本(běn)市(shì)场平稳运行。

关注头部券商及并购重组标的

从投资角度(dù)出发，券商板块当前基本面的压力已被机构所预期，展望后市其投资价值更多来自政(zhèng)策的呵护，以及(jí)行业(yè)自身并(bìng)购重组预期的升温，这也成(chéng)为机构较(jiào)为关注的布局主(zhǔ)线。

日前国联证券与民生证券重(zhòng)组整(zhěng)合迎来新进(jìn)展的消息推动(dòng)券商板块大涨，4月29日，A股(gǔ)券商指数再度冲高。刘嘉玮(wěi)认为，并购重组、做强做优将成为中长期金融行业(yè)发展的主题，也是(shì)金融(róng)各板块投(tóu)资的主线。“随着国联证(zhèng)券加快推进对民生证券的整合，上市券商一季度业绩整体承压叠(dié)加(jiā)其他券商重组的推(tuī)进，证券行业内(nèi)整合的成功案例有望逐步增加，并有望将行业并购重组体(tǐ)量(liàng)提升到新的高度。”

西部(bù)证券分析师周雅婷判断，证券行(xíng)业(yè)并购重组有望(wàng)进入加速期，预计头部券商将(jiāng)在(zài)集团协同、资源整合等方面获(huò)得政策支持从而进一步做强做优，部分中小券商有望通过并购重组在规模效应、业务发展等方面实现弯道(dào)超车。从配置的角度出发，行业并购重组预期的升(shēng)温及监管对行业做强做优定位的再明确，有望给证券板块带来催化，推(tuī)荐综合实(shí)力强、受益资本市场改革深化的头部券商，以及(jí)有并购重组预期的标的(de)。

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