高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？

　　来源：华尔街见闻

　　华尔(ěr)街投行认为(wèi)，2025年(nián)原油供应将出现严重过(guò)剩，届时油价或将跌至(zhì)60美(měi)元水平。OPEC+同意暂停增产或短暂对(duì)油价起到支撑作用，但空头现在占据主(zhǔ)导，油价反弹(dàn)乏力。就连长期多头托克集团也罕见警告(gào)，油价可能跌(diē)至60美元区间。

　　近段时间，原油正在经历一轮“残酷”的抛售。WTI原油(yóu)期货(huò)上周大跌8%创下(xià)11个(gè)月以来最(zuì)大单周跌幅，截至(zhì)周五收报67.67美元/桶，续创一年多来新低。布伦特(tè)原油走势(shì)同(tóng)样惨烈，上周(zhōu)累计跌近10%。

　　当前，华尔街机构们依(yī)旧对原油的预期(qī)一致悲观。9月9日(rì)，摩根士丹利再度(dù)下(xià)调油价预测，认为全球石油(yóu)市场正处于需求疲(pí)软时期。花旗更是大胆预测，由于市(shì)场(chǎng)供应过剩(shèng)，到2025年油价可能下跌至每桶60美元左右。

　　与华尔街(jiē)投(tóu)行观点(diǎn)一致(zhì)，高盛同样认为未来原油供应过剩将是(shì)推动油价持续疲软(ruǎn)的重要因素。尽管汇丰(fēng)在最近的研报中维持(chí)对油价的预测，但其表示原油市场(chǎng)很难走牛（Hard to be bullish），并且油价下行风险正在增加。

　　长期看涨(zhǎng)原油的大宗商品巨头托克集团也罕见赞同“供(gōng)应过剩”观点(diǎn)，警告油价可(kě)能跌至60美元。

　　华尔街投行一致预期悲观，油(yóu)价(jià)要直奔60美元？

　　9月9日，担忧(yōu)供应过剩(shèng)及需求疲软，摩根士丹利在几周内(nèi)第二次下调布伦特(tè)原油价格预测。Martijn Rats等分析(xī)师(shī)在报告中，将今年(nián)第四季度(dù)布伦特原油80美元/桶的(de)预测下调至75美(měi)元/桶。2015年(nián)价格预测亦下调至75美元(yuán)/桶。

　　摩根士丹利表示，原油库存增(zēng)加、炼(liàn)油利润下降等均反映了曾经衰退时期或需(xū)求疲软时期(qī)的特(tè)征。这些时期包括2007-2008年金融危机、2020年(nián)疫情危机导致的原油需求下降。该行指出，2025年(nián)原油市场将出现约(yuē)100万桶(tǒng)/日的(de)过(guò)剩：

　　考虑到(dào)高企(qǐ)的闲置(zhì)产(chǎn)能、潜在的贸易紧张局势以(yǐ)及明年OPEC供应(yīng)可能超(chāo)预期等(děng)因素(sù)，上(shàng)个月(yuè)高盛将(jiāng)布伦特原油(yóu)价格预测(cè)区间(jiān)下(xià)调5美元(yuán)/桶至70-85美元。目前，高盛仍维(wéi)持这一预期。

　　对比(bǐ)高盛、大摩，花旗的预期显得更加悲观。花旗研究部策略师表示，到2025年，随着市场出现供应过剩(shèng)，油价可能下跌至(zhì)每桶60美元左右。报告(gào)写道：

　　不过，花旗预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比(bǐ)亚(yà)供应受扰在内的地缘政治因素，或将为布伦特(tè)原油70-72美元的价格提供(gōng)支撑。

　　另(lìng)一家投(tóu)行汇丰将布伦特原油今年第四季度的(de)预期维持在80美元/桶，2025年价格预测维持在76.5美元/桶(tǒng)。但该行表示(shì)，原油市场很难走(zǒu)牛（Hard to be bullish）。并且，考虑到(dào)明(míng)年初供(gōng)应过剩的(de)预期，油价(jià)下行风险正在上升。如果供应过剩现(xiàn)象比预(yù)期更早出现，价格跌破75-85美元/桶区间的风险会增加。

　　汇(huì)丰预计，原油价格可能因OPEC+的决定而波动。增产可能导(dǎo)致市(shì)场过(guò)剩油价下跌，推迟增产则可能在(zài)短期内(nèi)支撑价格。该行表示：

高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？le="font-L">　　今日（9月10高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？日），OPEC将公布月度(dù)原油市场报(bào)告。

　　托克(kè)罕见警告油价大跌风(fēng)险，但也不应过于悲观

　　在亚太石油会议（APPEC）开幕的第一天(tiān)，两(liǎng)大大宗商品贸易巨(jù)头——托克集团（Trafigura）与贡渥集团（Gunvor Group），同样(yàng)传递(dì)了对原油市场的悲观预期。

　　长期看涨原油的大(dà)宗商品巨头(tóu)托克集团罕见赞同“供应过剩”观点，预计油价(jià)可(kě)能大幅(fú)下跌(diē)。托克集团石油贸易主(zhǔ)管Luckock表示，布伦(lún)特原油(yóu)价(jià)格，“可(kě)能很快就会进入60美元这一悲观区(qū)间”。

　　不过，Luckock同时告诫不应过于看空石(shí)油市(shì)场。他表示，“这很危险，因(yīn)为有太多高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？的(de)事件”可能改变形势，“不应该把所有的筹码都(dōu)押在空方(fāng)。”

　　来自(zì)在亚太石油会(huì)议上表示(shì)，全球原油(yóu)价格基准——布(bù)伦特原油价格，“可能很快就(jiù)会进入(rù)60美(měi)元这一悲观区间”。相比之(zhī)下，当前布伦特原(yuán)油(yóu)期货价格徘(pái)徊在72美元附近，托克集(jí)团的预期意味着油价未来可能呈现持续下跌轨迹。

　　贡渥(wò)集团董事长则表示，“现在我(wǒ)们生产的石油远远超(chāo)过(guò)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)，这种平衡在(zài)未(wèi)来几年料将恶化。”

　　OPEC+同意暂停增产，能支撑油价多久？

　　上周四，据(jù)路透社援引一位代表的话称，OPEC+已经形成(chéng)将石油供应重新增加计划推后两个月实施的共识(shí)。对此大(dà)摩表示(shì)，OPEC+推(tuī)迟(chí)增产计划(huà)表明其仍注重石油市场(chǎng)的(de)平衡(héng)。除非(fēi)需(xū)求进一步减弱，否则预计布伦特原油价格可能仍将稳定在70美元左右。

　　高盛在最新研报中表示，尽管OPEC+同意将增产计划延迟两个月(yuè)至(zhì)11月底，但仍然预计OPEC+国家将在后续增产三个月。该行预计到2025年，整(zhěng)个原油市场可能会从略显紧张的供需平衡转向(xiàng)潜在的过剩(shèng)。

　　市(shì)场分析指出，尽管(guǎn)美国原油(yóu)库存暴跌、库欣库(kù)存有(yǒu)油罐触底的风险(xiǎn)、OPEC+决(jué)定将增产(chǎn)推迟两个月，但油(yóu)价反弹乏力，因为空头(tóu)现在占据主导。

　　风险提示及免责条款(kuǎn)

　　市场有风(fēng)险(xiǎn)，投资(zī)需谨慎。本(běn)文(wén)不构成个人投资建议，也未考虑到个别用(yòng)户特殊(shū)的投资目标、财(cái)务状况或需(xū)要(yào)。用户应考虑本文中的任何意见(jiàn)、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责(zé)任自(zì)负。

责任编辑：郭明煜

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