芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡

8月30日晚间，芭田股份(002170.SZ)发布2024年半(bàn)年度报告，上半年，公司营(yíng)业总收入15.51亿元，同比增长2.24%；归母净利润1.50亿元，同比增长24.26%；扣非后的归母净利润(rùn)1.48亿元，同比增长57.56%；销(xiāo)售毛(máo)利率和销(xiāo)售净利率(lǜ)分别为23.92%、9.71%，分(fēn)别比上年同期提(tí)高(gāo)3.03个百分点、1.71个(gè)百分点，均达到公司上市以来同期最高水平。

磷矿价格高位(wèi)拉高毛利率，磷产(chǎn)业链项目迎(yíng)来集中投产期

磷(lín)复肥行业在2024年上半年保(bǎo)持了稳定的(de)发展态势，因此公司整体营收保持平稳。随着(zhe)公司在建项目陆(lù)续释放(fàng)产能，第(dì)二(èr)季度(dù)开始公司业(yè)绩增长明显加快：公司第二季度实现营业收入8.95亿元，同比增长23.64%，单季度归母净利润与扣非后的归母净利润分别同比增长98.76%、107.24%，并且单季度的净资产收益率（ROE）达到(dào)3.84%，为近10年来的单季度新高。

分产品来看，公司上半年(nián)复合肥系列产品收入同比增长2.35%，磷矿石产品营收同比增长7.53%，而毛利率(lǜ)增加了21.95个百分点，达到81.58%的行业(yè)较高毛利(lì)水平。这主要由于上半年磷化工景气度(dù)持续，磷矿石价格维(wéi)持(chí)高位。

上(shàng)半年，公司依托资源和区位优势，加(jiā)快在建项目(mù)，部分项(xiàng)目(mù)已建(jiàn)成并处于产能爬坡期，达产后将促进公司磷化工循环经(jīng)济产业链进一步优化。

公司旗下小高寨磷矿目前(qián)处于建设期，生产建设规(guī)模从90万吨/年增加至200万吨/年已经于2024年3月通过审核(hé)，半年报显示截至2024年6月末，工程进度已达到99.61%，随着项目收尾工作(zuò)逐(zhú)步完成，每日(rì)出(chū)产工程矿已经有一定程(chéng)度增加。公司在与投资者互动交流时还表示(shì)，目前该项目正在产能爬坡中。

位于贵州的优质小高(gāo)寨(zhài)磷矿是(shì)公司磷产业(yè)链布局原点(diǎn)，2024年该矿获批建设、开采规模(mó)的扩大，有利(lì)于(yú)公司扩大和完善上(shàng)下游产业，进一步推进磷化工一体化战略，形成从磷矿、磷精矿、高纯磷酸(suān)（盐）的磷化工新能源电(diàn)池材料的产业链，实现(xiàn)富矿多开采和磷资(zī)源(yuán)的(de)高效利用。

从2023年开始，公司的贵州新能(néng)源六(liù)大创新项(xiàng)目陆续投产，其中新能源项目中的磷酸铁产线从2023年开始(shǐ)已完成产线建设并投产出产品，工业级磷酸一铵(ǎn)和净化磷酸项目(mù)已经建设完(wán)成，正在产能爬坡阶段；5万(wàn)吨/年磷酸铁项目、5万吨/年(nián)高纯磷酸盐新能源项目截至2024年(nián)6月末工(gōng)程(chéng)进度分(fēn)别达83.77%、85.25%，或有望在今(jīn)年竣(jùn)工投产。硝酸法处(chù)理磷精矿生产(chǎn)5万吨/年净化磷酸（85%）、韶关新型肥料建设项目工程进度都已超过77%，2500吨/年(nián)磷酸铁锂(lǐ)项目进度(dù)则超过芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡60%、均在持续建(jiàn)设中。

上述项目陆(lù)续投产后，将推动公司打通上下游产业链(liàn)，推(tuī)动高(gāo)端高价值磷硝化(huà)合(hé)物系列化发(fā)展，拓展建设高纯度磷酸盐、电子级硝酸、净化磷酸等高端化工原料生产(chǎn)项目，并延伸拓展建设磷(lín)酸铁、磷(lín)酸铁锂高端新能源材料生产项目(mù)，将公(gōng)司主(zhǔ)营业务扩展至新能(néng)源领域，充分发挥磷资源优势，开创磷资源清洁高(gāo)效利用(yòng)。

政策持续利好(hǎo)，化肥旺季将至芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡，公司(sī)成长可期(qī)

2024年1月，多部委联合发布了《推进磷资源高效高值利用实(shí)施方(fāng)案》，鼓励“云贵鄂川”打造若干特色优(yōu)势鲜明、产业链条完整、创新要素集聚、专业(yè)化协(xié)作配套(tào)水平好的先进制造(zào)业集群，其中“磷化(huà)工先进(jìn)制造业集(jí)群培育工程”就专门列出芭田股份磷化工项目所布(bù)局的瓮安经济开发区化工园区。同时，公(gōng)司也有望打(dǎ)造《实施方案》中所要求的“具有资源控制(zhì)力、产业链主(zhǔ)导力的磷化工(gōng)领军企业”的目标。

2024年5月末，国务院新印发的《2024—2025年(nián)节能(néng)降碳行动(dòng)方案》中，要求严控磷铵、黄磷等行业(yè)新增产能(néng)，节(jié)能降(jiàng)碳政策(cè)的实施将激励磷化肥企(qǐ)业加大技(jì)术创新投入，研发更加环保、高效的生产工艺和产品。磷化工(gōng)行业在政策推动下，产业升级进(jìn)程(chéng)将得到加速，而芭田股份作为国内磷化工(gōng)龙头，产业链一体化优势(shì)明(míng)显，有望在产(chǎn)业升级过程中受(shòu)益。

同时，芭田(tián)股份所处(chù)的复合肥行业是国家重(zhòng)点支持行业，是保证粮食安全和提高(gāo)农民收入的(de)重要行(xíng)业，国家近年(nián)来(lái)多措并举推动“三农”工作(zuò)高质量发(fā)展。2024年3月召开的国务院(yuàn)常务会议讨论通过《新一轮千亿(yì)斤粮食产能提升行动方案(2024—2030年)》，落实分品种(zhǒng)增产任务(wù)和分区域(yù)增产布局(jú)，谋划实施高标准农田建设等支撑性(xìng)重大工程，牢(láo)牢把握粮食安全(quán)主动权。相(xiāng)关政策(cè)为肥料行(xíng)业发展(zhǎn)提供了新(xīn)的机遇和挑战(zhàn)，肥料行业景气度有望持续提升。

每年(nián)的9月至11月为复合肥产品的销(xiāo)售旺季之一，磷(lín)肥(féi)行业开工率(lǜ)已从底部开始抬升。在行业热度下，8月已有多家券商研报中推荐芭田股(gǔ)份。

例如(rú)，华福证券(quàn)研报指出，供(gōng)给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难(nán)，叠加下游新能源需求增长，供需(xū)格局趋紧，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度，建(jiàn)议关注(zhù)芭田股份等标的。银河(hé)证券也(yě)在研报中指出，看好(hǎo)产(chǎn)能持续释(shì)放，驱动业绩弹(dàn)性的资源型企业(yè)，建议关注的企业中包括芭田股份。（文穗）

校对：李凌锋(fēng)

未经允许不得转载：東君御酒中华神酒天下第一酒酒中的劳斯莱斯,喝東君酒60变30 极品原料、天人合一、内外皆养、极致品位、色香味力、旷世享受、珍奇百草酿美酒、天地造化四海扬、盖世秘传历千秋、神奇美酒東君王芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡