用资本市场发现科技 企业价值 提高资源配置效率

　　本报(bào)记(jì)者 昌校宇

　　科技创新是推动经济高质(zhì)量发展的动力，也是推动培育新(xīn)质生产(chǎn)力的关键(jiàn)。从“创新”的起点到“生产力”的落脚点，这个过(guò)程离不开金融活水的灌溉。那(nà)么，资本市场如何推动(dòng)更多优质资源向科技创新(xīn)领(lǐng)域(yù)集聚？在服务科技创新方(fāng)面取得了哪些成(chéng)效？专业买方机构怎样(yàng)助(zhù)力(lì)构建“长钱长投”生态？就此，《证券日报》记者采访了建信基金研究部 负(fù)责人田元泉。

　　田元泉表(biǎo)示：“作为五篇大文章之首(shǒu)的‘科技金融(róng)’，彰显了(le)金融(róng)服务实体经济、服务科技创新的重要使命，也是推动培(péi)育新质生产力的关键。资本市场作为‘科(kē)技—产业—金融’循环的重要枢(shū)纽，无论是对于新兴技术的研发、科技成果的转化，还是现代化产业体系的建设、新质生产(chǎn)用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率力的形成(chéng)，都发挥着强有力的支撑(chēng)作用。”

　　从投资端角度来看，资本市场通过挖(wā)掘(jué)优质科技企业(yè)的投资价(jià)值，提高资源的(de)配置(zhì)效率(lǜ)。田元泉分析称：“一方面，能够引导更多资(zī)源配置到战略性新兴产业和‘专精特新(xīn)’企业，切实支持科(kē)技创新和产业升级，助力科技企业高质量发展和(hé)增强资本市(shì)场稳定(dìng)性；另一方面，创设科技主题 类公募基金、银行理财等金融产品，能适 应(yīng)投(tóu)资者多样化的(de)风险偏好，更好地满足居民财(cái)富管理需求。”

　　从(cóng)交(jiāo)易端角(jiǎo)度来看 ，资本市场可以通过(guò)发挥投研能力(lì)优势为(wèi)科技企业(yè)提供合理估值和定价。田元泉同时表示：“在一级市场(chǎng)上，随着全面注册制落地，企业发行定价采用市(shì)场(chǎng)化询价模式，资本市场众多机构投(tóu)资者在科技企业上市合理定价过程中发挥(huī)积极作用(yòng)。在二级市场上，资管机构可以通(tōng)过投资决策和(hé)交易执行，为科技上市企(qǐ)业提供持续的价格发现(xiàn)功能，避免其价格长期偏离价值，助力科创企业做大做强。”

　　值得一提的是，资本市场 已然成为护航科技创新行(xíng)稳致远(yuǎn)的重要(yào)平台。目(mù)前，资本市场已(yǐ)形成涵盖沪深主板、创业板、科(kē)创板、北交所等在内的体系完(wán)整(zhěng)、层次清晰、功能互补的多层次架(jià)构，市场整体的(de)包容性、适应性、覆盖面(miàn)不断提升，尤(yóu)其对(duì)科技创(chuàng)新类企业的(de)服务力度(dù)大大增强，更多资(zī)源向科技创新等领域集聚。

　　科创板面世5年多来，科创板(bǎn)上市公司(sī)数量由首(shǒu)批25家(jiā)扩(kuò)容至573家 ，总市值超5万亿元，IPO总融资额近万亿元规模。这些上市公司主要集(jí)中在新一(yī)代信息 技(jì)术(shù)、生(shēng)物医药(yào)、高端装备、新材料、新能源、节能环保等高新技(jì)术产业和战略性新兴产业，田元泉(quán)认为：“科创板行业结构布(bù)局与(yǔ)新质生产力发展方向高度契合，成为打造和培育新质 生产力的‘主阵地’。”

　　自2020年9月份首批科创(chuàng)50ETF成(chéng)立起，科创板指数境内外产品总规模持续(xù)增长，目前(qián)科创板指数数量已有数十只，涵盖 宽(kuān)基指数(shù)、主题指数、策略指数等(děng)不同类(lèi)型，境内外产品规模接近两千亿元，具备较高(gāo)的中长期投资价值。田元泉表示(shì)：“科创板指数体系的完善(shàn)，不仅为投资者提供了(le)丰富的产品工具(jù)选择，也通过精准(zhǔn)服(fú)务创新驱动发展战略，引导更多社会资金流向国家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持领域。”

　　科创板作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场改革的试验(yàn)田，制度创新性(xìng)和包容性也不断提升。在田元泉看来(lái)，新(xīn)“国九条”“科(kē)创十六条”“科创板八条”等(děng)系列政策体系的落(luò)地，充分体现了资本(běn)市场对科(kē)技型(xíng)企业
在“硬科技”定位(wèi)、发行承销、股债融资、股权激励等(děng)多方面的(de)支(zhī)持力度，为科技创新企业提供(gōng)了广阔的融资渠道和良好的市场环境。

　　4月份发布(bù)的新“国九条”明确(què)，“大(dà)力(lì)推动中长期资金入市 ，持续壮大长期投资力量”。紧接(jiē)着，证监会党委书记(jì)、主席吴清在北(běi)京(jīng)召开专(zhuān)题座谈会(huì)时提到，“支持更多长期资金入市 ”。

　　针对长线(xiàn)资金(jīn)的特征(zhēng)，田元泉(quán)表示(shì)，一般具(jù)备(bèi)五个条件。“一是投资周(zhōu)期长(zhǎng)，投资期限一般在5年(nián)甚至10年以上；二是对资金来源的稳定性要求较高，高度依赖能够把居民长期积蓄转化为可贷(dài)资金的(de)国内银行部(bù)门(mén)和机构投用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率资者(zhě)，如商业(yè)银(yín)行、投资银行、主权财富基金、养老基金等；三是更(gèng)加侧重投资实体、投(tóu)资产业；四是比传(chuán)统投资资(zī)本具有(yǒu)更(gèng)强的风
险承受能力和风险(xiǎn)容忍度；五是投资结构(gòu)与工具种类分散。”

　　田(tián)元泉认为，综合(hé)来看，社保(bǎo)基金、养老金、保险(xiǎn)资金等长期资金(jīn)，在市场参与度、投资运(yùn)作、绩效考核(hé)、投资灵活度等方面还有进一步
挖掘的潜力。

　　公募基金作为资(zī)管行(xíng)业权益投资的代表，如何进一步提(tí)升各方(fāng)面能力(lì)，对(duì)接好这部分增量长线资金？田元(yuán)泉建议 ：“基金管(guǎn)理人应树(shù)牢理性投资、价值投资、长期投资理(lǐ)念，注重投资的可持续(xù)性和(hé)企业长期增长(zhǎng)潜力，摒弃短期投机行(xíng)为，引导资本流(liú)向(xiàng)关键领域(yù)和战(zhàn)略性产业，更好发挥资本市场‘稳定器(qì)’和‘压舱 石’的功能作用。同时，以投资(zī)者回报为导向(xiàng)，推出更多匹配中(zhōng)长期资金(jīn)需(xū)求的产品和服(fú)务(wù)，进一步(bù)增加权益类资产的配置比例，力争满足投资者对于长期投资回报的需求，增强投资者对资本市场的预期，构建‘长钱长投’良性生态。”

责任编(biān)辑：何松琳

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