离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本(běn)报记者毛艺融

　　离岸人民币地方债(zhài)将再添一笔。9月5日，广东省人民政府宣(xuān)布9月(yuè)份将在(zài)香港(gǎng)发行不(bù)超(chāo)过50亿元离岸人民币地方政府债券，并在(zài)香港联合(hé)交易所上市。

　　中证鹏元(yuán)国际公(gōng)共财政评(píng)级董事(shì)左一鸣对《证券日报(bào)》记者表(biǎo)示，本次发行将(jiāng)使离岸人民币(bì)地(dì)方债进一步(bù)扩容，是拓(tuò)展内地地方政府境外融(róng)资渠道，引入(rù)外资参与内地地方建(jiàn)设，推进人民币(bì)国际化的重要举措。

　　大多属于专项债

　　今年以来，离(lí)岸人民(mín)币地方(fāng)政府(fǔ)债券持续(xù)扩容。8月8日，深圳市2024年离岸人(rén)民币地方政(zhèng)府债券在香港成功发行。该债券发行规模为70亿(yì)元人民币，债券发行(xíng)期限为2年、3年、5年和 10年。其中，10年期债券是地方政府首次在境外发(fā)行的中长期人(rén)民币地(dì)方政府债券。

　　9月(yuè)5日，广东省人民政府宣布拟发行(xíng)不超过50亿元离岸人民币地方政(zhèng)府债券。据(jù)悉(xī)，该债券的发行期限为2年期(qī)、3年期和5年期，其中(zhōng)2年期债券募集资金(jīn)用于广(guǎng)州市南沙项目，3年期债券募集资金用于珠三角地区重大基(jī)础设施项目，5年期债券则属绿色(sè)债(zhài)券。

　　“广东(dōng)省政府的前6次离岸债券发行(xíng)均在澳门发行，本次在香港发行后将成为首个(gè)在香港、澳门两地均(jūn)有离岸债券发行的内地地方政府，有利于推动粤港(gǎng)澳大湾区金融市场的互联互通，加强在岸和离岸市(shì)场的双循环。”左一鸣表示。

　　事实上(shàng)，早在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿元(yuán)离岸人民币地方(fāng)债券。由此，内地地方政府开启(qǐ)了(le)发行离岸人民币地方债的新篇章。此后，广东省(shěng)和海南省也(yě)陆(lù)续发行了离岸人(rén)民币地(dì)方债，这些债券期限通常较短(duǎn)，主要集中(zhōng)在2年期、3年期和(hé)5年(nián)期。

　　据中证鹏(péng)元评级机构统计，自2021年广东省和深圳市政(zhèng)府首次发行离岸地方政府债券以来(lái)，广东(dōng)省、深圳市和海南省累计发行了25笔(bǐ)离岸人民币地方政府债(zhài)，其(qí)中大(dà)多属于专项债，资(zī)金(jīn)主要用于支(zhī)持内地地方基础设施建设和民(mín)生保障，涉及轨道(dào)交通、环保、医疗和住房等项目。

　　助推人民(mín)币(bì)国际化

　　业内(nèi)人士认为，离岸人(rén)民币地方政府债(zhài)券在(zài)港发行(xíng)，能(néng)够为(wèi)香港(gǎng)债券市场提供优质(zhì)资产的同时，也能提升内地地方政府债的国际知名度(dù)，有(yǒu)利于吸引国(guó)际(jì)投资者通过“北(běi)向通(tōng)”投资在岸债券市场，提升(shēng)在岸债券市场的市(shì)场化和国际化。

　　从政策面来看，发展(zhǎn)人民币离岸市(shì)场被多次强调。党的二十届三中全会(huì)审议通过的《中共中(zhōng)央关于进一(yī)步全面深化改革、推进(jìn)中(zhōng)国式现代化的决定》提出，推动金融(róng)高水平开放(fàng)，稳慎扎实(shí)推进(jìn)人民币(bì)国际化，发展人民币离(lí)岸市场。

　　离岸地方(fāng)政府债(zhài)券(quàn)丰富了离岸人(rén)民币债(zhài)券品(pǐn)种。“增加了离岸人民币的投资选择，有助于完善离岸人民币债券的收益率曲线，并进一步扩充了境外人民币资金(jīn)池，拓(tuò)展离岸人(rén)民币回(huí)流通(tōng)道，也促进了境外人民币的(de)流动性(xìng)和收益性，从而提升人民币在国际市场中的认可度和使用率(lǜ)。”东方金诚研究发展部高级副总(zǒng)监白雪对《证券日报》记者表示。

　　从(cóng)实(shí)践来看，离岸人民币地方(fāng)债对海外投资者有较强的吸引力，发行认购倍数多数在3倍以上，参与者包括(kuò)海外商业银行(xíng)，政策(cè)性银行、基金和保(bǎo)险(xiǎn)资管等机构。

　　离岸(àn)人民币地(dì)方债为国际投(tóu)资者提供了更多的投资选择。白雪表示，离岸人民币地方(fāng)债具有免税优势，对于国际投资者(zhě)而(ér)言吸引(yǐn)力较强，有(yǒu)助于活跃香港债(zhài)券市场，吸引国际投资人(rén)参与(yǔ)，维护和巩固香(xiāng)港国际金融中心地位。

　　此外，离(lí)岸人民币地方债(zhài)有助于进一步(bù)推动人民币国际(jì)化(huà)。左(zuǒ)一鸣表(biǎo)示，离岸人民币地方债的发行，一方面，能(néng)够丰富离岸(àn)人民币(bì)债券市(shì)场的品种，吸引(yǐn)国际投资者关注中国地(dì)方政府债(zhài)，打(dǎ)通地方政府引(yǐn)入外资参与经(jīng)济建设的渠道，推动人民币国(guó)际化(huà)；另一方面，国际市场框架下的债券发行有利于加强境内外(wài)地方债券市场的联通，众多境外金融机构的参与也丰(fēng)富了地方债的投资者结构(gòu)，有利于提升地方债的国际化和市场化水(shuǐ)平。

　　多角度(dù)提升(shēng)吸引力(lì)

　　离岸人民币地方政府债券的发行历史不(bù)长(zhǎng)，目前仍属(shǔ)于发展初(chū)期，存量规模仍较小，发行频率不高，期限相(xiāng)对较短。为(wèi)进一步促进离岸人民(mín)币地方债的发展，受访专家认为，主要可以从丰富地方债发行人结构、优化(huà)债券期限结构、规范债券发行流程、健全基础制度建(jiàn)设(shè)等(děng)方面入手，以进一步促进离岸人民(mín)币地方政(zhèng)府债券市场(chǎng)的扩容和成熟(shú)，提升离(lí)岸人民(mín)币地方政府债券对海外投(tóu)资者的吸(xī)引力。

　　“丰(fēng)富发行品种，加强制度框架(jià)建(jiàn)设(shè)是提升离岸人(rén)民币地方债券吸引力(lì)的关键离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化。”左一鸣认为，一方(fāng)面，要(yào)鼓励更多经济发展较好、国际认可度较高的内地地方(fāng)政府参与离岸市场融资，丰富(fù)发行人结构；另一方面(miàn)，探索(suǒ)发(fā)行长期限离岸人民币地方债券，丰富离(lí)岸人民(mín)币地方债券期限结构，逐步建立离岸人民币地方债券收益率曲线。此外，加强(qiáng)制度(dù)建设(shè)，推动(dòng)离岸人民币地(dì)方债(zhài)的市场化定价，引入国际标准的信用评级和(hé)信息披露机制，增强地方债的流动性。

　　未来，在(zài)人民币国际化、债券市场互(hù)联互(hù)通与地方化债的大背景下，离岸人民币地方(fāng)债(zhài)有望持续扩容。白雪(xuě)表示，未来可进一步尝试发行长期限(xiàn)的离岸债券，完善债券期限结构。此(cǐ)外(wài)，也可尝试对(duì)人民币债券品种进行扩容，发行更多种(zhǒng)类的债券产品，以满(mǎn)足投资者的广泛需求，提升人民币债券市场(chǎng)的深度和流动性。

责任编辑：李桐

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　　转自：证券日(rì)报(bào)

　　离岸人民币地方债将再添一笔。9月5日，广离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化东省人(rén)民政府宣布9月份将在香港发行不(bù)超过50亿元离岸人民币地方政府债券，并在(zài)香港联合交易所上市。

　　中证鹏元国(guó)际公共(gòng)财政评级董事左(zuǒ)一鸣(míng)对记者表示，本次发(fā)行将使离(lí)岸人民币地方债进一步扩容，是拓展内地地方政府(fǔ)境外融资渠道，引入外资参与内地地方建设，推进人民币国际化的重要举措。

　　大多属于专项(xiàng)债

　　今年以(yǐ)来，离岸人民币地方(fāng)政府债券持(chí)续扩(kuò)容。8月(yuè)8日，深圳市2024年离岸(àn)人民币地方政府债券在香港(gǎng)成功发行(xíng)。该债券发行规模为(wèi)70亿元人民币，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地方(fāng)政府首次在(zài)境外发行的中长(zhǎng)期人民币地方政府(fǔ)债券。

　　9月5日，广(guǎng)东省人民政府宣布拟发(fā)行不超(chāo)过50亿(yì)元离岸人民币地(dì)方政府债券(quàn)。据悉，该债券的发(fā)行(xíng)期限为(wèi)2年期、3年期和5年期，其中2年期债券募(mù)集资金用于广州市南沙(shā)项目，3年期债券募集资金用于珠三角(jiǎo)地区重大基础设(shè)施项目，5年(nián)期债(zhài)券则属绿色(sè)债券。

　　“广(guǎng)东省政府的前(qián)6次离岸债券发行均(jūn)在(zài)澳门发行，本次在香港发行后将成为首(shǒu)个在香港(gǎng)、澳门两地均有(yǒu)离(lí)岸债券发行的内地(dì)地方政府，有利于推动粤港澳大湾(wān)区金融市场的互联互通，加强在岸(àn)和离岸(àn)市场的双(shuāng)循环。”左一鸣(míng)表示。

　　事实上，早(zǎo)在2021年10月份，深圳市曾在香港(gǎng)发行50亿元离(lí)岸(àn)人民币地方债券。由此(cǐ)，内地地方政府开(kāi)启了发行离岸(àn)人民币地方债的新篇章。此后，广东省和海南省也陆续(xù)发行了离岸人(rén)民币地方债，这些债券期(qī)限通常较短，主要集中在2年期、3年期和5年期(qī)。

　　据中证鹏元评级机构统计，自2021年广东省(shěng)和深圳市政府首次发行离(lí)岸地方政(zhèng)府债券以来，广东省、深圳市和海(hǎi)南省累计发行了25笔离岸人民币地方政府债，其中大(dà)多属于专项(xiàng)债，资金主要用于支持内地地方基础设施建设和(hé)民生保障，涉及轨道交通、环保、医疗和住房等项目。

　　助推人民(mín)币国(guó)际(jì)化(huà)

　　业内人士认为，离岸人民币地方政府债券在港发(fā)行，能够为香港债(zhài)券市场提(tí)供优质资产的同时，也能提升内地地方政府(fǔ)债的国际知名度(dù)，有利于吸引国际投资者通过(guò)“北向通”投资(zī)在岸债券市场，提升(shēng)在岸债券(quàn)市场的市场化和(hé)国际化。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，发展人民币离岸(àn)市场(chǎng)被多次强(qiáng)调。党的二十(shí)届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化(huà)改革、推进中国式(shì)现代化的决定》提出，推动金融高水平开放(fàng)，稳(wěn)慎扎实推(tuī)进人民币(bì)国际化(huà)，发(fā)展人民币离岸市场。

　　离岸地(dì)方政府债券丰富了(le)离(lí)岸人(rén)民币债券品种。“增加了离岸人民(mín)币的投资(zī)选择，有助于(yú)完(wán)善离岸人民(mín)币债券的收益率曲线，并进一步(bù)扩充了境(jìng)外(wài)人民币资(zī)金池，拓展离岸人民(mín)币回流通道，也促进了境外人民币的流动性和收益性，从而提升人民币在国(guó)际市场中的认可度(dù)和使用率(lǜ)。”东方金诚研究发展部高(gāo)级副总监白雪对记者表(biǎo)示。

　　从实践来看，离岸人民币地方债对海外投(tóu)资者有较强的吸引力，发行认购倍数多数在3倍以上，参(cān)与者包括海外商业银行，政策性银行、基金和保险(xiǎn)资管等机构。

　　离岸人民币地方债为国际投资者提供了更多的投资选择。白雪(xuě)表示，离(lí)岸人民币地(dì)方债具有(yǒu)免税优势，对(duì)于国际投资者而言吸引力较强，有助于(yú)活跃香港(gǎng)债券市场，吸引国(guó)际投资人参与，维护和巩(gǒng)固香港国际金融中心地位。

　　此外，离岸人民币地方债有助于进一步推动人民币(bì)国际化。左一鸣表(biǎo)示，离岸(àn)人民币地方债的发行(xíng)，一方面，能(néng)够丰富离岸人民币债券市(shì)场(chǎng)的品种，吸引国际投资者关注中国地方政府(fǔ)债，打通地方政府引入外资参(cān)与经济建设的渠道，推动人(rén)民币国际化；另(lìng)一方面，国际市场框架下的债券发行有利于加强境内(nèi)外地方债券市场的联通，众多境外金融机构的参(cān)与(yǔ)也丰富了地(dì)方债的投资者结构，有利于提升地方债的国际化和市场(chǎng)化水平。

　　多角度提升吸(xī)引力

　　离岸人民币地方政府债券的发(fā)行历史不长，目前仍属于发展初期，存量(liàng)规(guī)模仍较小，发行频率不高，期限相对较短。为进一步(bù)促进离岸人民币(bì)地方债的(de)发展，受访专(zhuān)家认为，主要可(kě)以从丰富地方债发行人结构、优化债券期(qī)限结构、规范债券发行流程、健全基础制度建设(shè)等方面入手，以(yǐ)进一步促进离岸人民币地方政府债券市场的扩(kuò)容和成熟，提升(shēng)离岸人民(mín)币地方(fāng)政府债券对海外(wài)投资(zī)者的吸引力。

　　“丰富发行品(pǐn)种(zhǒng)，加强制度框(kuāng)架建设是提升离岸人(rén)民币地方债券吸引(yǐn)力的关键。”左一鸣认为，一方面，要鼓励更多经济发展较好、国际认可(kě)度较高的内地地方离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化政府参(cān)与离岸市(shì)场(chǎng)融资，丰(fēng)富发行人结(jié)构(gòu)；另一(yī)方面，探索发行长期限离岸人民币地方债券，丰富离(lí)岸人民(mín)币地方债券期限结构(gòu)，逐(zhú)步建(jiàn)立离岸人(rén)民币地(dì)方债(zhài)券收(shōu)益率曲线。此外，加(jiā)强制度建(jiàn)设，推动离岸人民币地(dì)方债的市场化定价，引入国际标准(zhǔn)的信用(yòng)评级和(hé)信息披露机制(zhì)，增强地方债的流动性。

　　未来，在人民币国际化、债(zhài)券市场互联互通与地方化债的大背景下，离岸人民币地(dì)方债有望持(chí)续扩(kuò)容。白雪表示，未来可进一步尝试发行长期限的离(lí)岸债券，完(wán)善债券期(qī)限结构。此(cǐ)外，也可尝试对人民币债券品种进行扩容，发行更(gèng)多种类的债券产品，以满足投资者的广泛需求(qiú)，提升人民币债券市场的深(shēn)度和流动性。

　　编辑：马萌伟

责任编辑：张靖笛

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