美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么
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今年(nián)以(yǐ)来，美联储议息会议曾多次预示将降息，但(dàn)最终出现“折返跑”，大类资产价格在(zài)“降息交易”“再通胀交易”以(yǐ)及“衰退交易”的摇摆中呈现巨幅震荡。

近日(rì)，美联(lián)储主席鲍威尔表示，调整货币政策的(de)“时机已到”。市(shì)场对美(měi)联储9月(yuè)降息的(de)预期愈发强(qiáng)烈，不少机构认为，降息预期升温(wēn)将驱动美债收益率下行，从而(ér)吸引资金(jīn)持续净流入。

从降息概(gài)率上看
，截至目前 ，芝(zhī)加哥商品交易所（CME）联储观察工(gōng)具数据显示，9月降息概率达100%。其 中，预期美联储(chǔ)9月降息(xī)25个基点的累计(jì)概率为(wèi)61.5%，预期9月降息50个基点的 累计概(gài)率为38.5%，同时市场预期美联储今年有望降息100个基(jī)点。兴业研究(jiū)认为，在美联(lián)储降息落地前美债(zhài)收益
率大概率(lǜ)延续偏(piān)弱运行。9月降息25个基点落地后可能有所反弹(dàn)，但50个(gè)基点(diǎn)的降息幅度可能加剧收益率下行。

中(zhōng)信(xìn)建投的研究观点(diǎn)称，当降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期开启后，根据(jù)美联储过去三轮降(jiàng)息周期期间债券的表现来看，长久期债券的弹性或
会更强。随着当下市场(chǎng)降息(xī)预期提升较快，这一点也(yě)已经在收益率(lǜ)的(de)变化中有所体现。因此(cǐ)当下对于长久期美债(zhài)的投资价值还(hái)需进一步观察和评估(gū)。

那么，投资者在投资美债的过程中，需要注意哪(nǎ)些事项？首(shǒu)先需要注意的是债券的久期问题。久期是衡量债券价(jià)格对市场利率变化反(fǎn美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么？)应的一个指标。通(tōng)常情况(kuàng)下，久期(qī)较短的债券对利(lì)率变动的反应较小，因此其价格波动较低，收益相对稳定；而久期较(jiào)长的债券对利率(lǜ)变化更为敏感，这(zhè)意味着它(tā)们在利率下降时有更大(dà)的价格上升潜力，但同时也伴随着(zhe)更高的风险
和(hé)价格(gé)波动(dòng)。

中信(xìn)建投表示，在利率下降的环(huán)境(jìng)中，长期美国国债可能会展现出更大的(de)价格(gé)弹(dàn)性。然而(ér)，在当(dāng)前(qián)市场对降息预期迅速上(shàng)升的情况下(xià)，对(duì)于长期美国(guó)国债的投(tóu)资吸引力可能需要进一步观察和(hé)评(píng)估。

汇率(lǜ)也是投资者应该考虑(lǜ)的因素。中信建投表示，美联储的(de)降息(xī)预期(qī)可能会影响汇(huì)率和(hé)债券市场(chǎng)。降息通(tōng)常会导致债(zhài)券价格上涨，但同时也可能影响汇率，进而影响投资回报(bào)。如果人民币相(xiāng)较(jiào)于(yú)美元(yuán)升值，那么以美元计价的债券就会受到汇率影响从而产生一些损失。

此外，此次美联储降息(xī)是否已在预期内，以及后续降息概率如何(hé)也是投资(zī)者需要考虑的因素。光大证(zhèng)券认为，考虑(lǜ)到目前美国经济韧性犹(yóu)存，8月非农数据(jù)有望环比(bǐ)改善，短期内衰退的风险仍然可控，从当前的美(měi)国(guó)基本面数据来(lái)看，大幅降息的理由并不充分。

光大证(zhèng)券进一步指出，7月美国就(jiù)业数(shù)据爆冷是(shì)受极端天气的(de)扰动，随着天气影响消退，初请与续请失业金人数已经回落，8月非农数据或好于7月(yuè)，这意味着(zhe)市场(chǎng)对年内至少有一次50个基点的降息预期更偏激进，随着大幅降(jiàng)息的概率收敛，美债利(lì)率或已接(jiē)近阶美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么？段性底(dǐ)部，短期面临上行压力，美元指数下(xià)行压力或(huò)得到缓解。

校对：杨舒欣

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