“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元

　　来源：国(guó)际金融报

　　在推(tuī)迟(chí)一天披露半年报后，通威股份还是揭开了亏损的“面纱”。

　　今年上(shàng)半年，通威股份实现营(yíng)业收入437.97亿元，同比(bǐ)下降40.87%；归母净利润亏损(sǔn)31.29亿元(yuán)，同比下降(jiàng)123.58%。纵向来看，通(tōng)威股份已连续三个季度出现亏损，备受行业下行周期的影响。

　　9月2日，通威股份收跌(diē)4.21%，每股报(bào)18.21元，总市值(zhí)819.81亿(yì)元。

　　存货跌价导致巨额亏损

　　通威股份成(chéng)立于1995年，并(bìng)于2004年在上交所上市。该公司由通威集团控股，是(shì)绿色农业和绿色能源高效协同发展的大型民营科技型上市(shì)公司，也是全球(qiú)最大(dà)高纯晶(jīng)硅和太阳(yáng)能电池(chí)片生产商，现拥有(yǒu)高纯晶硅年产能65万吨；太阳能电池年产(chǎn)能95吉瓦（GW）；组件产(chǎn)能75GW；以“渔光一体”为主的光伏电站(zhàn)累计装机并网规模达到4.07GW。2024年至2026年，公(gōng)司(sī)规划高纯晶硅、太(tài)阳能电池(chí)累(lèi)计(jì)产(chǎn)能规模分别达到80万吨(dūn)至100万吨、130GW至150GW。

　　过去几年，通威股份凭“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元(píng)借光伏业务赚得盆满钵(bō)满，成为名副其实的“光伏盈利王(wáng)”。2021年至2023年，通威股份分(fēn)别实现归母净利润82.08亿(yì)元、257.26亿元、135.74亿元。

　　程(chéng)梓欣(xīn)摄

　　然而(ér)，伴随光(guāng)伏(fú)行业进入(rù)新一轮下行周期(qī)，通威股份的(de)业绩情况(kuàng)也急转(zhuǎn)直下。自2023年第四季度至今，通威股份已持续亏损三个季度，单季归母净利润(rùn)分别亏损27.28亿元、7.87亿元、23.42亿元。

　　从(cóng)通威股份计提资产减值的(de)情况来看，存货跌价是导致亏损的(de)主要(yào)原因。今年上半(bàn)年，通威(wēi)股份存(cún)货跌价准备22.53亿元，应收(shōu)账款(kuǎn)坏账准备(bèi)0.9亿元，其他(tā)应收款坏账准备0.25亿元，合同资产减值(zhí)准备0.02亿元。

　　通威股份表示，新能源产业的高速(sù)发(fā)展在近年吸引了大量社会新增投(tóu)资(zī)，相关产能逐步释放，供给端快速(sù)集中增长导致市场竞争加(jiā)剧，公司所处的光伏行业主要产品价格自2023年下半年开始同比大幅下降，企业盈利(lì)阶段性承压。

　　事实的确如此。今年上半年，光伏行业阶段性供大于求形势愈加(jiā)严峻。据中国光伏行业协(xié)会等专业机构统计，2024年1月至6月，我国多晶硅、硅片、电池、组件产量(liàng)分别同比增长约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多晶硅、硅(guī)片、电池、组(zǔ)件(jiàn)价(jià)格分别下跌40%、48%、36%、15%，各(gè)环(huán)节价格均创历史新(xīn)低，全面击穿企业成本线，行业陷入普遍亏(kuī)损。

　　iFinD数据(jù“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元)显示，在(zài)申银万国光伏设备行业分类的65家上市公司中，今(jīn)年上(shàng)半年近四成出现(xiàn)亏损，超七成面临业绩下滑。另有部分竞争力相(xiāng)对较(jiào)弱的企业已因订单不足、库存(cún)积压、资金紧张等原因陆续出(chū)现(xiàn)停产或减产。

　　谈及(jí)光伏行业拐(guǎi)点何“光伏盈利王”辉煌不再，通威股份上半年亏损超30亿元时到来，通(tōng)威集团董事局主席刘汉元曾在今年5月的年度股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)表示，“光伏(fú)行业最乐观今年下半年变好，最悲观明年下半年变好。”

　　而在(zài)近(jìn)期的投资者调研活动中，通威股份方面进一(yī)步表示(shì)，自多(duō)晶硅价格击穿行业成本线以来，行业已出现较大范围的减产、检修，同时(shí)大部分新项目(mù)也延期开工。假使多晶硅(guī)价格(gé)持续维持当前低(dī)位，不排除接下来行业还会(huì)进一步减产、停产；但具体的(de)出清节奏还与一些变量因素相关，一方面不同企业的经营策略、成本管控能力和资金实力存在较大差异，另(lìng)一方面后续是(shì)否有(yǒu)更有力的供(gōng)给侧改革政策、下半年需求是否会超(chāo)预期增长(zhǎng)暂无法(fǎ)预测。仅(jǐn)从现金流失速度的(de)角度来分析，行业高成本产能面临较大的被出清风险。

　　高负债(zhài)下(xià)继续扩张

　　尽管通威(wēi)股份清醒地认识到当前(qián)行(xíng)业环境并不乐观，但公司仍然在大举扩(kuò)张。

　　据通(tōng)威股份披露，今年上半年(nián)，公司云南20万(wàn)吨多晶硅项目在(zài)5月投产，目前已全面达产达标；包头20万吨高纯晶硅项目预计将于年底前建成投产，届时公司多晶硅产(chǎn)能将超过85万吨。截至2024年6月末，公司已形成高纯晶(jīng)硅年产(chǎn)能超过65万吨，太阳能电(diàn)池年产能95GW，组件年产能75GW。

　　需要(yào)指出的是(shì)，通威(wēi)股份光伏板块经营(yíng)规模的扩大，并不足以覆盖产(chǎn)品(pǐn)价格大幅下降的影响。此外，刚刚投产的云南20万吨多晶(jīng)硅项(xiàng)目上半年仍处于亏损状态，通威股份表示，项目处于(yú)调试爬坡阶段叠加产(chǎn)品价(jià)格下(xià)跌因素导致(zhì)亏损(sǔn)。

　　在技术路线方面(miàn)，通威股(gǔ)份则选择齐头并进(jìn)。据通威股份光伏首席技术官邢国强(qiáng)此前介绍，未(wèi)来5年(nián)，光伏行业电池技术的主流技术路线将呈现多(duō)元化发展的趋势。通威目前布局了所有行业主流的技术路线，以高(gāo)产能、量产设备为基础进行建设，多路(lù)线并行开发关键设备和工艺，加快(kuài)研发、中试(shì)和量产转(zhuǎn)移的(de)周期。

　　2023年11月，通威股份启动全球(qiú)创新(xīn)研发中(zhōng)心，推动新技(jì)术的高效研发和产业(yè)化应用(yòng)。截至今年6月底，全球创新研发(fā)中心新(xīn)建的TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿电池(chí)及(jí)组件中试线均已陆续投入使用。

　　与此同时，通(tōng)威股份还在加紧(jǐn)布局海外市场。8月14日，通威股份公告称，拟斥资50亿元取得IPO失利的(de)润阳股份不低于51%的股权，交易完成(chéng)后，润阳股(gǔ)份将成(chéng)为通威(wēi)股份的控股子公司。通威股份方面表示，经过多年发展，润(rùn)阳股份在美国、泰国、越南等部分海外市场也建设了富(fù)有竞争力的产(chǎn)能布局，能够(gòu)满足公司海外市场溯源要求。

　　然而(ér)，为满足以上种种布局及扩张，通威股份负债压力正持续上升。截至2024年6月末，通威股份总负债达到1332.85亿元，较2023年年(nián)末增加427.51亿元(yuán)，同期总资产仅增长340.08亿元。公司当前(qián)负债率(lǜ)已达(dá)67.19%，2023年年末则为55.08%。

　　有业内人(rén)士此前向《国际金融报(bào)》记者表示，对(duì)于光(guāng)伏企(qǐ)业(yè)来说，目前拼的并(bìng)非(fēi)技术，而是资(zī)金能力(lì)。要度过这场寒冬，首先是要保证自身现金流的(de)稳定，后续则是谨慎扩产，尽可(kě)能维护(hù)行业的供需(xū)平衡。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，在本次半(bàn)年报(bào)发布前，通威(wēi)股份突然宣布原定披露日期（8月30日）向后延期一天至8月31日。部分声音猜测，这是为(wèi)了避开交易日，降低业绩亏损对股价的负面影响。

　　今年以来，通威股份股(gǔ)价震荡下跌，最新收盘价较年初股价(jià)已下探24.5%，市值蒸发超300亿(yì)元，公司现已跌出光伏“千亿市值俱乐部(bù)”。

责任(rèn)编辑：杨红(hóng)卜

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