节庆消费也带不动中秋“酒”局

专题：中秋国(guó)庆白酒市场“旺季不旺”

　　每经(jīng)记者 熊 嘉楠(nán) 温梦华    每经编辑 董兴生    

　　被市场寄(jì)予厚望的“金九银十”旺季，仍未能拯救 “焦虑”的白酒股。

　　近期
，白酒股持续下(xià)跌。Wind数据显示，9月13日(rì)，A股市场中20只白酒股股价均出现下跌，且多数白酒股 跌幅集中在2%~4%。东方财富(fù)白酒指
数（BK0896）当日下(xià)跌1.11%。

　　白(bái)酒股价“旺季不旺”，在多位券商分析师看来，均与中秋销售不及预期有关。

　　酒价
“旺季不 旺”

　　当“旺季不旺”成为今年白(bái)酒“双节消费”的市场(chǎng)共识，资本市(shì)场也给出了反馈。从(cóng)整个白酒板块来看，9月13日(rì)当日，东方财(cái)富白酒指数（BK0896）下跌1.11%。

　　具体来看，截至9月13日收(shōu)盘，Wind数据显示，A股市场20只白酒股股价均出现下跌。其中，五粮液、贵州茅台、山西汾酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡酒、舍得酒业、水井坊等白酒股跌幅(fú)均超过2%；泸(lú)州(zhōu)老窖、金种子酒等跌幅均超过1.5%，洋河股(g节庆消费也带不动中秋“酒”局ǔ)份跌幅则不到1%。

　　如果将时间线拉长，今年(nián)以来，白酒股(gǔ)股价持 续下
挫，多(duō)只头部白(bái)酒(jiǔ)股股
价(jià)跌(diē)幅均在20%左右(yòu)，甚至部分白酒股股(gǔ)价跌幅达到30%左右。

　　事实上，每年(nián)中秋国(guó)庆销售旺(wàng)季，市场都对白酒行业(yè)寄予厚望。随着2022年白酒行业迈(mài)入(rù)周期性调整，2022~2024年中秋销售旺季，资本市场上白酒板块的表现均(jūn)没有迎来期(qī)待中的上扬。

　　《每日经济新闻·将进酒》记(jì)者通(tōng)过统计(jì)发现，2021~2024年(nián)中秋节前7个(gè)交易日，包(bāo)括头部酒企在内的白酒(jiǔ)股股价均(jūn)出现下滑。相比前两年同期，今年中秋节前7个(gè)交易(yì)日，多数企业股价(jià)累计下跌幅度更大。从板块指数波动来看，今年中秋节前7个(gè)交(jiāo)易日累计跌幅也明显大(dà)于(yú)前(qián)几年。

　　中秋节销售(shòu)未达预期

　　一位公募基金人士告诉记者，从大环境来(lái)看，高端(duān)白酒的销售可能会受到一定影响，进而影响白酒股的走势。“我觉(jué)得这(zhè)次下(xià)跌，可能和(hé)中秋的预售(shòu)数(shù)据(jù)不(bù)佳有一定关联，导致大家(jiā)对投资没有信心(xīn)，对酒企的
业绩没有(yǒu)信心。”

　　根据记者(zhě)此(cǐ)前采访，多位酒企人(rén)士表示，今年中秋前(qián)夕
，行业整体销
售比(bǐ)往年差，各价位产品(pǐn)的消费都不及预期(qī)。

　　甚至有券商(shāng)在市场调研后向记者表示：“中秋（个人(rén)）感觉整体市场消费（销售 量）下滑30%。”

　　从前述统计也可以看到 ，近年来，消费环境的变化和行业(yè)的深度调整，使得资本市场对白酒股的 估值预期在(zài)逐年降低。

　　但在不少(shǎo)业(yè)内人士看来(lái)，作为横(héng)跨一二三产业的白酒板块，下跌空间已经不大，有望迎来估(gū)值修复(fù)的行情。

　　开源证券亦表(biǎo)示，从估值角度来看，经过前(qián)期回调，食品饮料已步(bù)入合理布局(jú)区间，部分企(qǐ)业估值已处于(yú)近年低位(wèi)。

　　截至9月13日，东方财(cái)富白酒 板块（BK0896）指数为1591.91点，远低于(yú)2187.45点的历史均值(zhí)。

　　“现在白酒(jiǔ)的估值已经处于历史平均 估值之下，有些（酒企）已经跌到历史最(zuì)低估值附近，（所以(yǐ)白酒板块(kuài)）下跌的(de)空间(jiān)已经不是(shì)太大了。”上述公募基金人士表示，但要出现见底反弹，还是建立在外部环境发生改善，人们对(duì)未来的预期(qī)上升。

　　<节庆消费也带不动中秋“酒”局span id="stock_sz002939">长城证券大消费组长、食(shí)品科学博士刘鹏(péng)对记者表(biǎo)示，今年白酒(jiǔ)消费市场(chǎng)确实较去年有一定压力，但具体(tǐ)情况差异(yì)较大，“也有很多(duō)正增长的地(dì)方，市场库存下(xià)降后，白酒市场(chǎng)会恢复一些(xiē)”。

　　对于白酒板块未来的(de)走势，他(tā)说：“目(mù)前白酒板块调整幅度已(yǐ)经非常大了(le)，很多公(gōng)司股息率已经达到5%，继续调整空间有限。白酒行业是有穿越周期能力的行业，但不是所有白酒公司都能穿越周期。全国 化、全(quán)品(pǐn)类化(huà)这两个引擎有望推动(dòng)部分(fēn)公司恢(huī)复估值。”

　　万联(lián)证券近日发布的研报也指出，随着库存逐步出清、消费持续复苏(sū)、投(tóu)资者信心恢复，虽(suī)然遭遇估值杀跌，但部分基本面(miàn)良好的白酒股有望迎来估值修复行(xíng)情。

责任(rèn)编辑：何松琳

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