8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现

　　博时基金固定(dìng)收益投(tóu)资二部基金经(jīng)理万志文吕瑞君

　　上周五（8月30日(rì)）央行延续净回笼，不过银行间(jiān)流动性仍维持偏宽态势，主要(yào)回购利率升幅有限，资金跨月无忧，当日央行净回笼3492亿元(yuán)。月初资金面宽(kuān)松无虞，本(běn)周一资金利率整体保持低位运(yùn)行，当日央行净回笼为4675亿元。本周二资金利率延(yán)续低位(wèi)运行(xíng)，但边际小幅(fú)收(shōu)敛，当日央行净回笼为4713亿元。本周三尽管央行连续回笼，但月初资金面宽松，回购利率低位运行，隔夜利(lì)率(lǜ)小幅回落，当(dāng)日央行净回笼为2766亿元。本周四资金面(miàn)小(xiǎo)幅趋紧，隔夜利率边际上行，尾盘资(zī)金小幅趋紧，当日央行净回笼(lóng)为876亿元。本周四（9月5日）相较于(yú)上周(zhōu)五，DR001上行6bp至1.59%，DR007上行1bp至1.71%。

　　海外方面，美国7月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同(tóng)比升2.6%，预(yù)期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值(zhí)升0.2%。PCE物价指数(shù)同比升2.5%，预期(qī)升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升(shēng)0.2%，前值升0.1%。欧(ōu)元区8月CPI初值同比升2.2%，预期升2.2%，7月终值升2.6%；环(huán)比升0.2%，预期升0.2%，7月终值持平。核心(xīn)CPI初(chū)值(zhí)同比升(shēng)2.8%，预期升2.7%，7月(yuè)终值升2.8%；环比升0.3%，7月终值降0.1%。日本8月制造业PMI终值(zhí)49.8，初值49.5；韩国8月制造业PMI终值(zhí)51.9，初值(zhí)51.4。印度8月(yuè)制(zhì)造业PMI终值(zhí)为57.5，预期58.0，初值57.9，7月终值58.1。欧元区8月制(zhì)造业PMI终值45.8，预(yù)期45.6，初(chū)值45.6，7月终值45.8。德国8月制(zhì)造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国8月官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)49.1%，前值49.4%。中国8月官方非制(zhì)造业PMI为50.3%，前值50.2%。8月制造业PMI从(cóng)7月的49.4%继续回落0.3ppt至49.1%，制造业景气度持续(xù)回落。从结构上来看，8月PMI数据显(xiǎn)示生产端和需求端均呈现出收缩的特征，而在需求侧走弱(ruò)的情况下，原材料库(kù)存下降(jiàng)，产成品库存上升，说明企业经营压力(lì)加大的(de)情况下已经开始主动放缓生产(chǎn)活(huó)动，叠加随着海外经济动能持续放缓，外需也8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现会出现较为明显的回落，对工(gōng)业品需求(qiú)侧(cè)的支撑也是在下降的。内外需下降(jiàng)将导致上游工(gōng)业品去库压力加大，企业去库也会导致工业品价格继续下降，预计后续PPI跌幅可(kě)能仍会(huì)扩大。人民银行货币(bì)政策司司长邹澜表示，降准降息政策调(diào)整还需要(yào)观察经济(jì)的(de)走势。年初降准的政策效(xiào)果还在持(chí)续显现，目前金融(róng)机构的平均的法定存款准(zhǔn)备金率大约为7%，因此还有一定的空间。利率方(fāng)面，央行(xíng)持续推(tuī)动社会综合(hé)融资成本稳中(zhōng)有降。在库存周期下行，工业品价格下降的情况(kuàng)下，货(huò)币政策仍可(kě)能继(jì)续放松以支持经济，短(duǎn)端利率债配置价值仍较为突出。

　　从经济数据来看目前实体经(jīng)济动能仍呈现出走弱的趋势，对8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现长端利率下行仍构成支撑(chēng)。尤其是在海外基本面也逐步放缓(huǎn)，货(huò)币(bì)政策开始转向的情(qíng)况下，我国(guó)货(huò)币政策放松的约束也逐渐解除，在(zài)这(zhè)种情况下，短端利率下行也会为长端利率下行打开(kāi)更(gèng)多空间，仍可更多(duō)关注(zhù)超长债的配置价值。

　　博时(shí)上证30年期国债ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数(shù)。超长期限国债的票息优势强，在风(fēng)险收益比基本可控的前(qián)提下，高票息长久期(qī)品种的配置性价比正在逐步提升(shēng)。博时上(shàng)证(zhèng)30年期国债ETF具有四大优势(shì)——投资价值优、进攻性强、流(liú)动性好、工具性佳，产(chǎn)品同时兼(jiān)具30年国债现券特(tè)征和(hé)场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。

　　博时中债0-3国开行ETF（159650）投资标(biāo)的为银行(xíng)间市场国开债(zhài)。政策性金融债的信用评级高(gāo)、体量(liàng)大、流动性好，是值得考虑(lǜ)的投资标的。因此，博时中债0-3国(guó)开行ETF的产(chǎn)品特点具有流动性好，信(xìn)用风险(xiǎn)低，低(dī)波动、小回撤的(de)特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工(gōng)具。

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司(sī)对该等信息的(de)准确性及完整性不作(zuò)任何保证。在任(rèn)何情况下本报告中的信息或所表达的意见(jiàn)不构成我(wǒ)公司实(shí)际的投资(zī)结果，也不构成任何对(duì)投(tóu)资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加(jiā)特(tè)别说明，均来自Wind，彭博或博时基金宏观策略部。

　　本(běn)报告版权归博时(shí)基金管理有限公(gōng)司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　博时上证30年(nián)期国债(zhài)ETF 511130 风(fēng)险等级：中低

　　博时中债0-3年国开行ETF 159650 风险等级：中低

　　风险揭示书

　　尊敬的投资者(zhě)：

　　基金有风险，投资须谨慎(shèn)。公开(kāi)募集证(zhèng)券投资基金（以(yǐ)下简称“基金”）是一种长期(qī)投资工具，其主要功能是分散(sàn)投资，降低投资单一证券所带来的个(gè)别(bié)风险。基金不同(tóng)于银行储蓄等(děng)能够提供固定收(shōu)益预期的金融工具，当您购(gòu)买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产(chǎn)生的收(shōu)益，也可能承(chéng)担基金投资所带来的损(sǔn)失。

　　您在做(zuò)出投(tóu)资决策之前，请仔细(xì)阅读基金(jīn)合同、基金招募说明书和基金产品资(zī)料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自(zì)身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解(jiě)产品情况及销(xiāo)售(shòu)适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出(chū)投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭(jiē)示：

　　一、依据投资对象的(de)不同，基金分为(wèi)股票基金(jīn)、混(hùn)合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类(lèi)型的基金将获(huò)得不同的收益预期，也将(jiāng)承(chéng)担不(bù)同程度的风(fēng)险。一般(bān)来说，基金的收益预(yù)期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风(fēng)险，既包(bāo)括市(shì)场(chǎng)风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨(jù)额赎回风(fēng)险是开放式基金所特有的一种(zhǒng)风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超(chāo)过基金总8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现份额的一定(dìng)比例（开放式基金为百分之(zhī)十，定期开放基金为百分之二(èr)十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将(jiāng)可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和(hé)零存整取(qǔ)等储蓄方式的区别。定期定(dìng)额投资是引(yǐn)导投(tóu)资者进(jìn)行长期(qī)投资、平均投资(zī)成本的一种简单易行的投资方式(shì)，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益(yì)，也不是(shì)替代储蓄的等效理财方式。

　　四、基金管(guǎn)理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理(lǐ)和运用基金资产，但不保证本基(jī)金(jīn)一(yī)定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管(guǎn)理人管理(lǐ)的其他基金的(de)业绩并不构成对本基金业绩表现的保(bǎo)证(zhèng)。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做(zuò)出投资(zī)决策后，基金运营状况与基金(jīn)净值变化(huà)引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基(jī)金投(tóu)资收益做出任何承诺或保证。本基金投(tóu)资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创(chuàng)业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风(fēng)险包括流动性风(fēng)险、退市风险及投资集中风险等。

　　五、【博时中债0-3年国开行债券交易型开放式指数证券投资基(jī)金、博时上证(zhèng)30年期国债交易型开放式(shì)指(zhǐ)数证券投(tóu)资基(jī)金】（以下简称“本基金”）由(yóu)博时基金（以下简称“基金(jīn)管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称(chēng)“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募(mù)说明书(shū)和基金产品资料(liào)概要已通过中国证监会基金电子披露(lù)网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和(hé)基金管理人网(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并(bìng)不表明其对本基金的(de)投资(zī)价(jià)值、市场前景和收益作(zuò)出实质性判断或保证，也不(bù)表明投资于本基金没(méi)有风险。

责任编辑：王若云

未经允许不得转载：東君御酒中华神酒天下第一酒酒中的劳斯莱斯,喝東君酒60变30 极品原料、天人合一、内外皆养、极致品位、色香味力、旷世享受、珍奇百草酿美酒、天地造化四海扬、盖世秘传历千秋、神奇美酒東君王 8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现