业绩下降！又有IPO终止

中国基金报(bào)记者南深

IPO申报时业绩高增长，随着审核流程推进业绩开始顶不(bù)住，且战线(xiàn)拉长越往后业绩越低迷，这(zhè)类情形再添一(yī)个最新案例(lì)——来自广东江门的优巨新材。

4月19日，深交所公告，因广东优(yōu)巨先进新材料股份有限公司（简(jiǎn)称“优巨新材”）、保荐人海通证券撤回发行上市申(shēn)请(qǐng)，根据《深圳证券交易所股(gǔ)票发(fā)行(xíng)上市审核规则(zé)》第六十二(èr)条，深交所决定终(zhōng)止其发行上市审(shěn)核。

优巨新材上市申请于(yú)2022年6月获受理(lǐ)，此时(shí)公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩，显(xiǎn)示(shì)营(yíng)收业绩下降！又有IPO终止从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从1206万元猛增至5721万元。此后，公(gōng)司陆续更(gèng)新了六版招股(gǔ)书。

2022年，公司营收和净利润录得4.11亿元和9192万元(yuán)，开始降速。而进入2023年(nián)，优(yōu)巨新材财务数据一期不如(rú)一期，2023年上半年公司营(yíng)业收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度(dù)则分别达到13%和16%。

在第(dì)三轮问询中，深交所重点关注公司期后业绩从高增到快速下滑的情况，要求分(fēn)析说明(míng)未来收(shōu)入是否会持续下滑，是否具备成(chéng)长性，是否持续符合创业(yè)板定(dìng)位要求。

业绩(jì)从高(gāo)增到两位(wèi)数下滑

优巨新材主营业务主要为特种工程塑料(liào)聚芳醚砜及上游关键原料的研发、生产(chǎn)和销(xiāo)售。公司在招股书(shū)中称，聚芳醚砜是(shì)一类透明的、符合食品卫生安全等级(jí)要求(qiú)的特种工程塑料，俗称“黄金塑料”，包含聚(jù)苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜(fēng)（PES）三类，是处于高分子(zi)材料行业顶(dǐng)端一类新材料(liào)。

与招股书中公司对业务的描述相匹(pǐ)配，公司的业绩也非常靓丽。首次申报时，公司(sī)摆出的是2019年到2021年三年的财务数据，其中营(yíng)业收入分别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增(zēng)长近两倍；净利润分(fēn)别为1206万元、2046万元、5721万(wàn)元，两年增长近4倍。

然而刚进入2022年，公司营收和净利润增速就开始(shǐ)下(xià)降，虽然绝对值仍然(rán)不(bù)算低(dī)。其中，公业绩下降！又有IPO终止(gōng)司营业收入为4.11亿元(yuán)，同比增长约23%；净利润为9192万元，同比增长约60%。

随着审核流程(chéng)拉长，公(gōng)司开始更新2023年业绩。2023年上半年，公司营收和净利润都转为(wèi)下(xià)滑，此时(shí)为个位数下滑。而进(jìn)入2024年，公司更新了2023年全年数据(jù)，开始出现两位数以上的下滑。

其(qí)中，公司营业收入下滑13%，净利润和扣非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监(jiān)管对公司开展的第三轮问(wèn)询中，重点便聚焦(jiāo)申报后业绩及业绩来(lái)源。

未(wèi)来收入是否会持续下滑？

深交所(suǒ)第三轮问询(xún)发出时，公司(sī)的财务(wù)数(shù)据刚更新到2023年上半年。

彼时申报材料及前轮次审核问询回复显(xiǎn)示，2023年1-6月，公司主营业务收入较2022年同期减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审阅的营业收(shōu)入同比下降(jiàng)14.79%，净利润下降27%。公司解释(shì)，2023年以来营业(yè)收入下滑主要系下游热敏纸行业需求疲软、市场竞争加剧等因素导致的双酚S销量、单价下滑所致。

2023年1-6月，公司主营产品之一双酚S产品收(shōu)入(rù)较2022年同期(qī)下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下(xià)降至31.13%，产能利用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以来，双酚S销售单(dān)价持续下滑。国内(nèi)双酚S厂商傲伦达曾于2021年4月后几(jǐ)近处于停产状态，至2022年二季度逐(zhú)步恢(huī)复生产。

2023年1-6月，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流量净额为938.29万元，低于(yú)净利润且(qiě)低于2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率(lǜ)、速动比率(lǜ)均相比2022年末出现较大幅度下降。公司2023年1-9月经(jīng)营活(huó)动产生的现金流(liú)量净额同比下降82.9%。

此(cǐ)情(qíng)形下，深交所要求公司逐季(jì)度列示2022年以(yǐ)来双酚S产(chǎn)品市场单价(jià)、公司销售单(dān)价、对主要客户销售(shòu)情况、市场份额占比、毛利率变化情况等，分析(xī)说明报告期内双酚S呈(chéng)现大幅增长后又大幅下降的(de)原因，并结合市场需求、竞争对手复产等最新情况详细分析相关影响因素是否已经消(xiāo)除，公司业绩是否存在进一步下滑风险。

另外(wài)，公司被要求结(jié)合2023年以(yǐ)来与客户订单签署周期变化(huà)、客户需求(qiú)变化及访谈确认情况，期末在手订单情(qíng)况(kuàng)、未来行业发(fā)展趋(qū)势(shì)及业绩预计情况，分析说明未来(lái)收入是否会持续下滑，是否具备成长性，是否持续符合创业板定位要求。

最后，监管要求结合公司经营性应收、经营性应付、资产负债结构(gòu)变化情况，分析说明2023年以来经营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额下降的原因，销(xiāo)售回款是(shì)否放缓，现金流转压(yā)力及经营(yíng)风险是否进一步增大。

对主(zhǔ)要客户销售(shòu)“逆势(shì)”上升

申报材料及审核问询回(huí)复显(xiǎn)示，报告期各期，公司向贸易(yì)商销(xiāo)售的收入占主营业务(wù)收入(rù)比例分别(bié)为(wèi)23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸易商的期末库存占公(gōng)司对其销量比例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产(chǎn)品贸易商内销收入占比由59.11%上升(shēng)至78.78%。

公司对主要客户江门锶源的销售主要应用于美国暖通建材、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通建材领域产品销(xiāo)售下滑，但公司对江(jiāng)门锶源收入同(tóng)比实现增长。

另外，2023年1-6月，公司前五大客户中新增2家(jiā)客户。一家为贸易商(shāng)东莞市宏文塑化有限公(gōng)司，其采购额由2022年的831.7万元大幅增长至(zhì)2023年1-6月的1353.46万元，但(dàn)公司应用(yòng)于机械及电子电气(qì)的聚芳醚砜产品销售收(shōu)入下滑13.37%。另(lìng)一家(jiā)为水处理膜生产商湖南澳维膜科技有(yǒu)限公司，2022年公(gōng)司开(kāi)始批量生产(chǎn)、销售(shòu)处理膜级(jí)PSU材料，公司当年与(yǔ)该公司建立合(hé)作关系，其采购量快速上升。

为此(cǐ)，深交所首先要(yào)求公司列示报告(gào)期各期(qī)客户总数量及销售金额分布情况，区分直接客户、贸易商客户、不同销售区域(yù)，列示客(kè)户数量及销售金额分布情况，并分析变动原因(yīn)；结合(hé)前述情况，分析说明贸易商客(kè)户收入占比(bǐ)逐年提升、贸易商期末库存占比逐年提升的原因，公司对贸易商的销售收入是否(fǒu)真实，是(shì)否存(cún)在(zài)向(xiàng)贸易商(shāng)压货的情形。

其次，深(shēn)交所要求说明暖通建材领(lǐng)域市场(chǎng)环境(jìng)变化是否导(dǎo)致公司主(zhǔ)要客户自身经营情况出现恶化，公司与暖通建材主要客户(hù)合作是否(fǒu)稳定(dìng)，收入、毛利率是否(fǒu)存在进一步下(xià)滑(huá)风险(xiǎn)；在(zài)暖(nuǎn)通建材领域产品销(xiāo)售收入大幅下降的情况下，公司对江门锶源收入实现增(zēng)长的原因及合理性。

最后，监管要求公(gōng)司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有限公司销售额大幅增(zēng)长的原因，东(dōng业绩下降！又有IPO终止)莞市宏文塑化有限公司的基本情(qíng)况，向公司采购占(zhàn)其同类(lèi)采购(gòu)的比重，公司关联方与该公司是否存在资(zī)金往来；报告期各期东莞市宏文塑化有限公司的采购周期是否发生变化，各期末库存情况，是(shì)否实现对终端客(kè)户的销(xiāo)售。

汉(hàn)宇集团(tuán)“低价”入股？

招股书显示，优巨新材第(dì)二大股东为上市公司汉宇集团，相关情况也遭监管(guǎn)重(zhòng)点问询。

申报材料及审核问询(xún)回复显示，2016年3月，汉(hàn)宇(yǔ)集团以5.25元/注册(cè)资本入股优巨新(xīn)材(cái)，2017年1月，江金(jīn)投资以26.6元/注册(cè)资本入(rù)股，2015年和2016年公司净利润分别为(wèi)89.74万元（未经审计）和68.66万元(yuán)（未经审(shěn)计）。

为此，深(shēn)交所要求公司说(shuō)明(míng)2015年利润水(shuǐ)平高于2016年，而汉(hàn)宇集(jí)团2016年入股价格显著低于江金(jīn)投(tóu)资2017年入股价格的原因及合理性，进一步论证(zhèng)汉宇集(jí)团入股(gǔ)价格(gé)的公允性，汉宇集团(tuán)入股后是(shì)否为(wèi)公司提供客户(hù)、供(gōng)应商、技术、人员、厂房或其他类型资源，是否存在其他利益安排，是否构成(chéng)股份支付，模拟测算如构成股份支付对公司报告期初未分配利润的影响。

实际上，报告期(qī)内，公(gōng)司向汉宇集团销售通用工程塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元(yuán)、929.23万(wàn)元和280.85万(wàn)元，2020年和2021年通用工程塑料产能利(lì)用率分别为15.75%和15.25%，部分(fēn)改(gǎi)性PA存在委外(wài)加工，部分改(gǎi)性PA、改性PP 存在贸易销(xiāo)售。

公司还承租汉宇集(jí)团两处房(fáng)产作为生产厂房、宿(sù)舍，出租方汉宇集团尚未取(qǔ)得相关房产(chǎn)的不动(dòng)产权证(zhèng)书。

深交所要求说(shuō)明向汉宇集团销售通用工程(chéng)塑料的背景，是否单独为汉宇集团开展通用工(gōng)程塑料业务，对(duì)汉宇(yǔ)集团的(de)销(xiāo)售收入占公司通用工程塑料收(shōu)入的比例、占汉宇集团同类产品采购的比例，对汉宇集团销售收入金额波动的(de)原因及合理性。

从问询回复来看，公司还与汉宇集团及相关(guān)人员存在(zài)资金(jīn)往来情形。为偿还对汉宇集团的(de)借款，2019年公司曾向汉宇集团实际控制人(rén)石华(huá)山借款750万元(yuán)，并按(àn)年利率8%计算利息。

另外，公司董事会秘书马俊涛(tāo)此前(qián)实际上是汉宇集团的(de)董秘。

问询回(huí)复显示，马俊涛于2008年6月至2019年7月就职于汉宇集团，历任研发部经理、采购部经理、副总经理兼董事会秘(mì)书。马(mǎ)俊涛于2019年7月离任汉宇集(jí)团副总经理(lǐ)兼董事会(huì)秘书，并入职公司，于2019年7月至今历任公司董(dǒng)事会秘书、董事会秘书兼副总经理。

马(mǎ)俊涛(tāo)入职公司后(hòu)，通过公(gōng)司员工(gōng)持股平台珠海纳贤(xián)间接(jiē)持(chí)有(yǒu)公司0.0457%股份，以及通过 2020年11月个人向公司增资直接持有公司0.887%的(de)股(gǔ)份。

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