“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁不心(xīn)动呢？”

“今天收了6个(gè)蛋，开心！”一位在4月“收了一(yī)百多蛋”的投资者王乐(lè)（化名）告诉第一财经，他从今年开始“养基收蛋”，即使债(zhài)市有波动，他购买的产品仍能有所(suǒ)收获，这(zhè)样的投资体验感很好。

王乐所(suǒ)说的“蛋”，是指(zhǐ)投资(zī)者持有基金的收益，主要针对债券类产品(pǐn)。一般而言，“收一个蛋”的意思就是当日收益为0.01%，“破蛋”则反之。与当前权益类(lèi)产品不同，债(zhài)券类呈现的是“养基收蛋”的祥和(hé)画
风。

今(jīn)年(nián)以
来，在A股市场整体震荡
的背景下，中(zhōng)短债主(zhǔ)题基金因(yīn)稳(wěn)健的收益表现，受到投资者(zhě)的青睐。数据显示，一季度相(xiāng)关主题基金合(hé)计有(yǒu)975.7亿份的净申购，部分产品的基金份额出现数倍甚至(zhì)上百倍的(de)增长。

“宏观经济的结构性修复未被市(shì)场持续定价(jià)，债(zhài)市对传统利空因素的反应较为钝化，叠(dié)加资(zī)金面维持宽松，机构‘资产荒’的情况(kuàng)有所加剧，继4月上半月行情后，债市(shì)继续沿着做多的方向演绎。”招商基金(jīn)相关人士 对(duì)第一财经表示。

中(zhōng)短债规模大涨

今年以来，A股市场整体呈现震荡(dàng)态(tài)势，上证指数下探2635.09点低(dī)位后(hòu)逐步回升，在3000点至3100点之间徘徊。数据显示，截至(zhì)4月22日 ，上证指数年(nián)初(chū)至今累计上涨2.34%，偏股混合型(xíng)基金指数年内下(xià)跌(diē)4.28%。

在这背景下，债市却“岁(suì)月静好”。中信证券短债基金指数今年以(yǐ)来上涨1.17%，多数中短期主 题基(jī)金取得了正收益。Wind数据显示(shì)，截至4月19日，在已(yǐ)有数据的(de)430只中短债主题基金(jīn)中(zhōng)（不同份额分开计(jì)算），有418只产品年内 收益率为(wèi)正，占比超过97%；年(nián)内平均(jūn)收(shōu)益率为1.25%；其中(zhōng)有13只产品的年内回报超过2%。

具体而言，收(shōu)益最(zuì)高的是鹏华永达中(zhōng)短债(zhài)6个月定开，A类份 额的今年回报为5.07%，C类份额则为4.94%；业绩(jì)紧随其后的是中信保诚至泰中短债A/C，年初至今的累(lèi)计回报分(fēn)别为(wèi)3.23%、3.19%。此外，汇添富丰润中短债A/C、财通资管鸿享(xiǎng)30天滚动持(chí)有A/C、中银中短债A、招商(shāng)稳乐中短债90天持(chí)有期A等多只产品的(de)年内“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份(nèi)收益超过2%。

受益于(yú)业绩的稳健，中短债主题产品的吸引力有所增加，各路较低风险偏好的投资需(xū)求涌入债(zhài)券基金市场。从近期公(gōng)布一季报的多(duō)只产(chǎn)品申赎情况可以看到，429只中短债主题基金中（不同份额分(fēn)开计(jì)算）一季度(dù)净申购975.7亿(yì)份。

从合并份额角度来看，有36只中短债主题基金一季度(dù)份额增加超过10亿(yì)份。例如嘉实中短债(zhài)的最新份(fèn)额为211.46亿(yì)份(fèn)，较之(zhī)年初的134.71亿份上涨(zhǎng)56.97%；汇添富丰润中短债则从(cóng)去年底的5895.2万份上涨至一季(jì)度末的74.81亿(yì)份(fèn)，上涨百(bǎi)倍有余(yú)。

一个季度从份额几千万份暴涨至几亿甚至数十亿份，这样的情况(kuàng)在多只中短债主题基金身上出现，如中(zhōng)信保诚至泰(tài)中短债、浙商中短债等产品的单季度基金份额涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人民币、银河天盈中短债则达到5倍以上。

截至
今年一季度末，有12只中(zhōng)短债主(zhǔ)题产品的合并份额达到100亿份以上。在大量资金涌入(rù)下，不(bù)少基金(jīn)公司对(duì)中短债基(jī)金(jīn)进(jìn)行限购，控制基金规模。据第一财经统计，目(mù)前有166只中短债主题基金处(chù)于暂停大额申购的状态(tài)，占比达38%。

“养基收蛋”蔚然(rán)成风

第一财经记者在有关基金的相关讨论区发现，今年以来，在权益类基(jī)金持有人在(zài)感受股(gǔ)市的震荡时，有多位债基投资(zī)者却展现出“田园画风”，将每日的业绩情(qíng)况称(chēng)作“收蛋日记”，并晒出“收蛋”成绩进(jìn)行打(dǎ)卡，如(rú)“今天收了10个蛋，开心”“箩筐收蛋啦”。

“收(shōu)养(yǎng)基蛋”文化蔚(wèi)然成(chéng)风，在他们看来(lái)，是因为稳健且持续的获得感。“每天都有收获，谁不(bù)心动(dòng)呢？”王乐告诉(sù)第(dì)一财经，虽(suī)然固(gù)收类产品的收益并不多，但在权益类产品的高
波动衬(chèn)托下(xià)，这“细水长(zhǎng)流”的收获显得弥足(zú)珍贵 ，会有较好的体验感。

与此同时，也有公募基金内 部人士与(yǔ)第一财经交流时表示，今年以来，中短债凭(píng)借相对低风险、低波动和较好的流动性，受到较大的(de)关注 ，尤其是在(zài)电
商端(duān)。而基金公司加大布局这方面的产品，也(yě)是基于“理财(cái)替代”和“低波固收(shōu)+”方向的 需求。

另一位基金市场部人士(shì)则告诉第一财(cái)经记者(zhě)，今年以来，有不少来自权益类产品的资金也转而涌(yǒng)入其中。据其透露，部(bù)分(fēn)在一季度规模增长较快的中短债产品的(de)资金来源(yuán)，正是来自银行理财端。

那(nà)么，站在当前市场，债市接下来会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)？还 能(néng)持续向好(hǎo)吗？

“短期暂无明(míng)显利空，市场供需格局难有改变，二
季度债(zhài)市可(kě)能不会出现明显反转。”展望后市，前述招商基金人士(shì)认为，基本(běn)面和机 构行(xíng)为大(dà)概率依然利好债市，但需要警惕(tì)超预期 的政策或监管可(kě)能带来的市场踩踏。

同时，他也提醒道，央行目前已经提示(shì)长端收益率的风险(xiǎn)，且维持隔夜价格在高(gāo)位，近期需要紧跟资金面动
态，以免出现(xiàn)因监管因素导致的市场变盘。可考(kǎo)虑关注票息资产的配置机会和久期资产的波段机会，同(tóng)时(shí)注意组合(hé)的流动性情况。

“短期可能比(bǐ)较难看到更大力度(dù)的刺激性(xìng)政策，债(zhài)券(quàn)发生反(fǎn)转(zhuǎn)的概(gài)率较小。”永赢月月(yuè)享(xiǎng)30天基金经“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份理王宇超告(gào)诉第一财经，目前的问题在于，中短端及信用债利差都(dōu)压缩得比较极致，资金价格如果无法明显下行，则杠杆(gān)套息空间也比较有限。