三大因素“施压” 黄金
价格大幅回调

证券(quàn)时报(bào)记者 沈宁

继周一创出近两年最大(dà)跌幅(fú)后，昨日国际(jì)金价(jià)延续下跌走势，盘中跌(diē)破2300美元关口。国内期货(huò)市场上，前期(qī)一路走高的黄金期货也急速降温，令众多投资者措手不及。

截至4月(yuè)23日下午收盘，沪(hù)金(jīn)期货(huò)主力合约AU2406收报544.84元/克，较前一(yī)日(rì)结算价下跌20元/克，跌幅达3.54%。市(shì)场做(zuò)多热情有所回落，当日(rì)减(jiǎn)仓1.33万手至14.97万手。

从上(shàng)期所盘后公布的持仓数据看，周二黄金期(qī)货前20名多头(tóu)期货公司席位合计(jì)持有多单20.81万手，当日减持(chí)多单3988手；前20名空头期货公(gōng)司(sī)席位合计持有空单10.93万手(shǒu)，当日减持空单5019手，多头主力席位持仓明显大于空头主力席位。具体(tǐ)来看，中财期(qī)货、国泰君安、中信期货位(wèi)列多头期货公(gōng)司榜(bǎng)前三，分别持有多单5.49万手、2.85万手和2.79万手。

中信期货研究所宏观与商品策略组(zǔ)负责人张文认为，近(jìn)期(qī)金价下跌有三(sān)大三大因素“施压” 黄金价格大幅回调原因：一是地缘风险减弱；二是(shì)前期流动性宽松转紧；三是多头获利了结，情 绪过热出现平复(fù)。

“首先看地缘(yuán)端，伊以双方均有意淡(dàn)化冲突，风险平(píng)复带来价格(gé)下跌(diē)。其(qí)次，由于(yú)原(yuán)油价格高企(qǐ)及通胀(zhàng)出(chū)现(xiàn)不确定性，美联(lián)储延迟降息(xī)预期加强(qiáng)，贵金属价(jià)格压力加大。最后看情绪面，市场关注的央
行购(gòu)买、美国财政风险等实际是长期(qī)逻辑，这不足以支撑今年贵金属(shǔ)接近(jìn)20%的上涨，伴(bàn)随(suí)全球各地对贵金属价格波动风险监督加强，市(shì)场出现了止盈行(xíng)为。”张(zhāng)文说。

东证衍生(shēng)品研究院宏观首席分析师徐颖认为，近日金价见顶回落，主要是中东(dōng)地(dì)区的(de)地缘政治风险没有进一步升温，市场的避险情绪
减弱，叠加
3月以来黄金上涨超过15%，在基本面没(méi)有新增(zēng)利多(duō)的情(qíng)况(kuàng)下，多头出现获利了(le)结，黄金回调(diào)。并且(qiě)在此前黄金上涨过程(chéng)中(zhōng)，美国通胀反弹，美联储(chǔ)降息预期不断推迟，也对金价构成(chéng)了潜在利空。

在本轮金价调三大因素“施压” 黄金价格大幅回调整前，上期所、上金所已经密集 出台调控措
施(shī)以防范风险。以上期所为
例，4月18日，上期所宣布(bù)调整黄金期货等品种相关合约交易手续费，AU2406合约日内平今仓交易(yì)收(shōu)费被
上调至30元(yuán)/手。此前，上期所(suǒ)还对黄金期货实施(shī)交易限额，上调了涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金比例。

黄(huáng)金相关的上市(shì)公司股价同样出(chū)现大幅(fú)下跌。周二，紫金矿业、山东黄金分别下跌4.27%和(hé)4.57%，港股上市的中国黄金国际更是跌超5%。

尽管金价短期有所调整，但机构对于黄金(jīn)中长期展望并不悲(bēi)观。徐颖表(biǎo)示，中长(zhǎng)期来看，高利率加高通胀(zhàng)对(duì)美国(guó)经济构成下(xià)行风险，金融市场的波动也在(zài)增加，美联储的缩表规模面临调(diào)整，货币政策(cè)终将步(bù)入宽松周期。逆全(quán)球化 潮流下，黄 金配置的重要(yào)性(xìng)在提升，这些都构 成了黄金长 期上涨的基础(chǔ)。在(zài)长(zhǎng)期上 涨逻(luó)辑没有发生(shēng)改变的背(bèi)景下，投三大因素“施压” 黄金价格大幅回调资者可以等待回调(diào)带来
的更好配置机(jī)会。

世界黄金协会报告指(zhǐ)出(chū)，支撑当前黄金涨势(shì)的基本面包括日益加剧的地缘政治风险、央行稳定购金(jīn)趋势以及对金饰(shì)、金条和金币的(de)强劲需(xū)求。再加上对未(wèi)来利率下(xià)调的前景预判，种种迹象表明黄(huáng)金ETF错过了这(zhè)波(bō)反弹行情，目(mù)前配置(zhì)不足。

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